結論：ANYCOLOR（5032）・カバー（5253）とも、2026年夏に発表した最新の四半期決算は前年同期比で減益でした。それでもANYCOLORの株価は発表後に4.5ヶ月ぶりの高値を記録しました。カバーは決算翌日こそ株価が6.4%下げたものの、8月末にかけて持ち直し、9月上旬には証券会社が目標株価を引き上げました。「減益＝ネガティブ」と単純に読めない典型例です。両社の決算の中身と、その後の評価が見出しの数字ほど悪くなかった理由を整理します。
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この記事はVTuber企業3社の決算を比較するの続報です。ANYCOLOR（前回決算記事）・カバー（前回決算記事）とも、新しい会計年度に入って最初の四半期（1Q）決算です。Webエンジニアとして働きFP3級を持つ筆者の視点で、公開情報を整理するもので、特定の投資判断を勧めるものではありません。
2社の1Q決算の数字比較
| 項目 | ANYCOLOR 2027年4月期1Q （2026年5〜7月） | カバー 2027年3月期1Q （2026年4〜6月） |
| 売上高 | 166.2億円（+5.4%） | 88.25億円（▲8.3%） |
| 営業利益 | 63.9億円（▲8.8%） | 6.51億円（▲33.0%） |
| 経常利益 | 63.84億円（▲8.8%） | 5.98億円（▲35.8%） |
| 四半期純利益 | 43.65億円（▲10.6%） | 4.15億円（▲40.1%） |
見出しの数字だけ見ると、両社とも「減収減益」に近い厳しい決算に見えます。ANYCOLORは増収は確保したものの営業利益は約1割減、カバーは売上・利益とも二桁減という内容です。ところが、その後の評価は見出しの数字ほど悪くありませんでした。ANYCOLORは発表直後に株価が上がり、カバーは翌日こそ売られたものの、のちに株価が持ち直し、証券会社も強気の評価を示しています。
ANYCOLOR：YoYは減益でも、QoQ改善と自社株買いが好感された
ANYCOLORは決算発表と同じ2026年9月9日、最大70億円（280万株・発行済株式総数の4.67%）を上限とする自社株買いを発表しました。取得期間は2026年9月10日〜2027年4月30日です。
翌9月10日、ANYCOLORの株価は4日ぶりに大幅反発し、4.5ヶ月ぶりの高値を記録しました。前年同期比では減益なのに株価が上がった理由は、報道によれば「1Q決算のQonQ（前四半期比）での利益回復」と「自社株買いの発表」が評価材料になったためとされています。つまり投資家が見ていたのは「1年前と比べてどうか」ではなく、「直前の四半期からどう改善したか」という短期的なトレンドと、株主還元姿勢の2点だったということです。
これは前回のANYCOLOR決算記事で扱った「今期は過去最高益・増配でも、来期の減速見通しで売られた」という話と表裏の関係にあります。ANYCOLORの株価は一貫して「今の数字」より「この先の数字」で動いている、という点は変わっていません。
カバー：減益の中身はほぼ一過性、証券会社は強気に
カバーの減益要因は、決算資料によると次の3点です。
- タレント構成の変化
- トレーディングカードゲームの販売スケジュールが前年と異なったこと
- EC商品の製造・販売オペレーション移行に伴う、一時的な品揃え不足
一方で、ライブ・イベント分野は前年同期比+109.6%と大きく伸びています。配信・物販の落ち込みが目立つ決算ですが、要因の多くはスケジュールのズレや移行期の一時的なものと説明されており、事業構造そのものが悪化したわけではなさそうです。
もっとも、市場の第一反応は厳しいものでした。決算発表翌日（8月13日）の株価は1,526円と、前日比6.4%安で取引を終えています。ただ、その後は持ち直し、8月28日には1,730円（決算翌日比で約13%高）まで戻しました。
そして9月上旬、東海東京証券は目標株価を2,270円から2,440円に引き上げ、投資判断「アウトパフォーム」を維持しました。減益決算のあとに目標株価が引き上げられるのは一見意外ですが、「減益の中身が一過性かどうか」を見た結果と考えられます。これは前回のカバー決算記事で見た「営業利益減の主因はホロアース関連の一時的な特別損失」という構図とも一致しています。
2社に共通する教訓
- YoY（前年同期比）だけが判断材料ではない：ANYCOLORはQoQ（前四半期比）の改善が市場に、カバーは要因の一過性が証券会社に評価されている。「減益」という見出しの言葉だけで判断すると、その後の評価とズレる
- 決算直後の値動きがすべてではない：カバーは決算翌日に売られたが、2週間ほどで下げ幅以上に戻した。最初の反応だけで「悪い決算だった」と決めつけない
- 株主還元・アナリスト評価は先行指標になりうる：自社株買いや目標株価の引き上げは、会社・証券会社が「今の数字より先を評価している」ことの表れ
- 決算の「中身」を見る癖が引き続き重要：invest_49で整理した通り、この2社は決算のたびに見出しと実態にギャップが生まれやすい
まとめ
- ANYCOLOR・カバーとも2026年夏の1Q決算は前年同期比で減益
- それでもANYCOLORは自社株買い発表とQoQ改善で株価が4.5ヶ月ぶりの高値に。カバーは決算翌日に株価が6.4%下げたものの、8月末にかけて持ち直し、9月上旬には減益要因の一過性が評価されて目標株価が引き上げられた
- 「決算が悪い＝株が売られる」と単純に結びつけず、比較軸（YoYかQoQか）や要因の性質（一過性か構造的か）を確認する必要がある
※2026年10月13日：カバーの決算後の株価の動き（翌日の下落と、その後の持ち直し）と、目標株価引き上げの時期を追記しました。
免責事項
本記事は公開情報をもとにした情報提供・会計知識の解説を目的としたものであり、特定の銘柄の売買や投資行動を推奨するものではありません。数値は各社の決算短信・各種報道をもとにした概算で、執筆時点のものです。投資に関する最終的な判断は、必ずご自身の責任において行ってください。詳しくはプライバシーポリシーをご覧ください。
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