VTuber企業3社の決算を比較する｜カバー・ANYCOLOR・グリーホールディングス決算まとめ

結論：VTuber企業として決算を比較できる上場企業は、にじさんじ運営のANYCOLOR（5032）とホロライブ運営のカバー（5253）の2社です。「ぶいすぽっ！」運営のBrave groupは非上場ですが、東証プライム上場のグリーホールディングス（3632）が2026年4月に筆頭株主になっています。3社とも直近決算の見出しの数字と中身にはギャップがあり、「増収」「増益」「増配」といった言葉だけで判断すると実態を見誤ります。3本の決算記事を1つの記事にまとめ、比較します。

これまでカバー（5253）、ANYCOLOR（5032）、グリーホールディングス（3632）の決算をそれぞれ読んできました。この記事はその総まとめです。Webエンジニアとして働きFP3級を持つ筆者の視点で、公開情報を整理するもので、特定の投資判断を勧めるものではありません。

3社の位置づけ
直近決算の数字比較
3社それぞれの「決算の読み方」
「運営会社」と「間接出資者」の違い
VTuber企業の決算を見るときの共通の視点
まとめ
1. もっと深く知りたい方へ（有料note）
2. 免責事項
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3社の位置づけ

会社名（銘柄コード）	ANYCOLOR（5032）	カバー（5253）	グリーホールディングス（3632）
上場市場	東証グロース	東証グロース	東証プライム
VTuberとの関係	「にじさんじ」を自社運営	「ホロライブ」を自社運営	「ぶいすぽっ！」運営元Brave groupの筆頭株主（間接出資、2026年4月〜）
決算期	4月期	3月期	6月期

まず押さえておきたいのは、3社は「同じ土俵」にいません。ANYCOLORとカバーはVTuberグループを自社運営する当事者ですが、グリーHDはBrave groupに出資している立場で、しかも決算期も別々です（グリーHDは6月期、Brave group自体は9月期で、これも一致していません）。この違いを踏まえたうえで数字を見る必要があります。

直近決算の数字比較

項目	ANYCOLOR 2026年4月期	カバー 2026年3月期	グリーHD 2026年6月期
売上高	556.8億円（+29.9%）	493.3億円（+13.7%）	513億円（▲10.1%）
営業利益	201.7億円（+23.9%）	70.6億円（▲11.8%）	40億円（▲17.2%）
営業利益率	約36%	約14%	約8%
当期純利益	140.9億円（+22.4%）	30.2億円（▲45.7%）	41億円（+242.3%）
配当（前期比）	75円（+10円）	—	22円（+7.5円）

※各種報道・決算資料をもとに整理。数値は概算・執筆時点。カバーの配当は非公表。

営業利益率だけを見ると、ANYCOLORの高収益体質（約36%）が際立ちます。カバーは売上の伸びを海外展開・スタジオ投資に振り向けている段階、グリーHDは全社の中でVTuber関連（Brave group出資）が占める比重自体が小さい会社です。

3社それぞれの「決算の読み方」

見出しの数字と実態にギャップがあるのは3社とも共通していますが、ギャップの中身はそれぞれ違います。

カバー（5253）：見出しは悪いが中身は一過性

営業利益が実際に▲11.8%減。ただし主因はホロアース開発方針転換の減損・過剰在庫処分という一時的な特別損失。売上自体は二桁成長を継続中。
▶ カバー（5253）の決算を読む

ANYCOLOR（5032）：見出しは良いが先行きの減速で売られた

今期は過去最高益・増配。それでも決算翌日にストップ安。理由は「来期（2027年4月期）は増収減益・減配」という会社予想と中期経営計画の未達。
▶ ANYCOLOR（5032）の決算を読む

グリーホールディングス（3632）：見出しは良いが本業ではなく為替差益

営業利益は▲17.2%の減益なのに、純利益は+242.3%・増配。伸びの正体は為替差益で、Brave group（ぶいすぽ）への出資が決算にどこまで反映されているかは実はほとんど見えない。
▶ グリーホールディングス（3632）の決算を読む

「運営会社」と「間接出資者」の違い

ANYCOLOR・カバーの株を買うことは、それぞれ「にじさんじ」「ホロライブ」というIPそのものへの投資です。業績の大半がそのIPの人気・グッズ売上・タレントの活躍に連動します。

一方、「ぶいすぽっ！」に投資したかったけど…で書いたとおり、運営元のBrave groupは非上場です。グリーHDの株を買っても、それは「ぶいすぽ株」を買うことにはなりません。グリーHDの業績の大半は自社のゲーム事業・自社のライブエンターテインメント事業（旧メタバース、REALITY発のVTuber関連）が占めており、Brave groupへの出資は規模も比率も限定的です。詳しくはグリーHDの決算記事、非上場株への向き合い方全般はこちらの記事で整理しています。

VTuber企業の決算を見るときの共通の視点

グッズ依存度：ANYCOLOR・カバーとも、売上の中心は配信ではなくグッズ（コマース）。ファンの熱量・グッズ施策の当たり外れが業績を大きく動かす
タレント個人への依存：人気VTuberの卒業・活動休止が売上に直接効く
期待と実績のギャップ：成長株は「高い成長が続く」前提で値段がついているため、実績が良くても見通しが悪ければ売られる（ANYCOLOR）。逆に実績が悪くても一時要因なら過度に悲観する必要はない（カバー）
「見出しの利益」の中身を確認する：営業利益（本業）・経常利益・純利益のどこで数字が伸びているかで評価は変わる（グリーHD）

まとめ

VTuber企業の決算を比較できる上場企業はANYCOLOR・カバーの2社。グリーHDはBrave group（ぶいすぽ）への間接出資者という別の立場
3社とも「見出しの数字」と「中身」にギャップがあり、一過性要因・来期予想・利益の内訳（本業か為替か）を確認しないと決算の善し悪しは判断できない
「グリー株を買えばぶいすぽに投資したことになる」は誤解で、実質的なエクスポージャーは限定的

それぞれの決算の詳しい中身は、各記事のリンクからどうぞ。3社とも今後の決算発表時に、この記事を更新していく予定です。

もっと深く知りたい方へ（有料note）

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免責事項

本記事は公開情報をもとにした情報提供・会計知識の解説を目的としたものであり、特定の銘柄の売買や投資行動、優劣の判定を推奨するものではありません。数値は各種報道・決算資料をもとにした概算で、執筆時点のものです。投資に関する最終的な判断は、必ずご自身の責任において行ってください。詳しくはプライバシーポリシーをご覧ください。

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